참고자료

2003年 下半期 經濟 展望

2003. 7. 14.

< 目  次 >

Ⅰ. 세계 주요국 경제 전망	1

1. 개관	1

2. 주요 선진국	2

3. 중국	10

Ⅱ. 국내 경제 전망	11

1. 최근 경기의 특징	11

2. 하반기 경기 여건 분석	16

3. 하반기 경제 전망	21

Ⅰ. 세계 주요국 경제 전망

上半期 國內外 經濟 特徵과 下半期 展望

- (세계 경제) 불안 요인의 소멸 또는 완화로 하반기 비교적 높은 성장이 예상

·미-이라크전, SARS 등의 불안 요인의 영향이 예상외로 미약

·잔존하는 지역별 불안 요인들이 세계 경제의 회복을 지연시킬 가능성도 희박

- (주요국 하반기 전망) 미국을 중심으로 경기 회복이 가시화

·(미국) 소비 호조세가 지속되고 기업 부문의 회복이 가시화되면서 세계 경제 회복을 주도

·(유로 및 일본) 내수 여건은 부정적, 그러나 외수 부문의 회복이 경기를 활성화

·(중국) 외수 및 공공 부문 투자를 중심으로 고성장 지속

1. 개관

- (시각의 변화) 미-이라크 전쟁 이후 긍정적인 분위기가 점진적으로 확산

·(부정론) 주요 선진국들이 가지는 구조적 문제가 올해 세계 경제의 회복을 저해

·(긍정론) 구조적 문제의 심각성은 인정하지만, 경기 순환상 하반기 세계 경제는 점진적인 회복 기조를 보일 것으로 전망

- (전망) 세계 경제성장률은 3.5% 내외가 예상

·(기존 전망은 3%대 초반) 지난 4월경, 주요 기관들의 세계 경제 성장률은 2002년의 3.0%보다 소폭 증가한 3%대 초반이 대부분

·(실제로 3%대 중후반이 예상) 그 동안 세계 경제 성장을 저해하던 불안 요인(미-이라크전, SARS 등)의 영향이 예상외로 미약했으며, 최근에 들어서는 3% 대 중반 이상의 성장률이 예상되고 있음

< 주요 기관들의 2003년 세계 경제 전망 >

구 분	2001	2002	2003(E)
			IMF	EU집행위	OECD
세계 경제성장률 선진국 신흥시장국	2.3 0.9 3.9	3.0 1.8 4.6	3.2 1.9 5.0	3.2 - -	- 1.9 -
세계 교역량 증가율	0.1	2.9	4.3

주: 2001년 및 2002년 수치는 IMF 기준, 2003년 전망치에 대한 세 기관의 전망 시점은 모두 4월임.

2. 주요 선진국

(1) 미국

① 동향

□ 기업 활동

- (개요) 전반적인 기업 부문의 경제 활동은 최근 들어 개선

·생산 및 자금 조달 여건은 긍정적, 그러나 투자 부문의 침체가 지속중

- (생산) 실물 지표 4월을 저점으로 개선

·이러한 호전은 外需나 투자보다 가계 소비 호조에 따른 수요 확장에 대부분 기인하고 있는 것으로 판단

- (투자) 1/4분기중 민간 투자 감소세로 반전

·IT 부문의 과잉 설비 압력 지속, 미래 수요 예측에 대한 불확실성의 확대, 美-이라크전 발발 우려 등이 기업 부문의 투자 회복을 저해

< 미국 기업 부문의 주요 지표 >

구 분		내 용	의 미
경영 활동 전반	제조업 PMI	49.4(5월) → 49.8(6월)	기준치(50)에는 미달하고 있으나 전월에 비해 개선
	시카고제조업PMI	52.2(5월) → 52.5(6월)	5월에 이어 6월에도 기준치 상회
생산	산업생산(제조업)	-0.7%(4월) → 0.2%(5월)	이라크전 이후 처음으로 +반전
투자 관련	민간고정투자	2.3%(□02.4/4) → -4.8%(□03.1/4)	유휴 설비 과다가 투자 부진의 중요한 원인으로 작용
	제조업가동률	72.5%(4월) → 72.6%(5월)

자료: 美 연준, BEA, ISM(Institute for Supply Management, 공급자관리협회)

주  : 1. 산업생산지수는 1992=100 기준, S.A. 전기대비 증감률

2. 제조업 PMI는 기준선(50)을 상회할 경우 제조업 경기가 확장 국면에 위치하고 있음을 의미

) 구매관리자지수(PMI: Purchasing Managers' Index)는 美 공급자관리협회(ISM)에서 월간 단위로 조사하는 지표로써, 기업의 전반적인 업황을 나타내는 중요한 척도로 평가됨.

3. 민간투자는 계절조정치. 전기대비 증감률.

□ 가계 소비

- (동향) 실물 지표 소폭 증가세 지속

·(심리 지표 다소 악화) 6월에는 고용 상황 악화가 가계의 미래 소득에 대한 불확실성을 증가시켜 소비 심리가 다소 위축되었으나 3월 이후 소비심리는 상승세 유지

※ 실업률: 5.8%(3월) → 6.0%(4월) → 6.1%(5월) → 6.4%(6월)

< 미국 소비 부문의 주요 지표 >

		내 용	발표 기관	의 미
실물	개인소비지출	0.1%(4월) → 0.1%(5월)	BEA	소폭 증가세 지속
심리	미시건대 소비자신뢰지수	92.1(5월) → 89.7(6월)	미시건대	3∼5월까지의 상승세가 소폭 하락세로 반전
	컨퍼런스보드 소비자신뢰지수	83.6(5월) → 83.5(6월)	컨퍼런스보드

- 소비 호조세의 원인

·(직접적 원인: 자산 시장의 호조) 부동산 시장 및 주식 시장의 호조에 따른 자산 소득의 증가가 富의 효과(wealth effect) 창출

·(간접적 원인: 美 FRB의 저금리 정책) 통화 확장 정책으로 시중에 풍부한 유동성이 자산 시장의 호황을 뒷받침

※ 지난 6월 25일 FRB(연방준비제도이사회)가 연방기금금리 목표를 1.25%에서 1.00%로 25bp 하향 조정, 45년 만에 가장 낮은 수준을 기록

< FRB의 정책 금리 목표 수준 추이 >      < 미 株價 및 신규주택판매 증감률 추이 >

자료: 美 FRB, 한국은행, 미 상무부.

② 전망

□ 경기 추세 전망

- 선행 지수의 급상승은 하반기 회복 속도가 예상외로 빠를 수 있음을 예고

·선행 지수가 1년 6개월만에 가장 큰 폭의 상승(4월: 110.5 → 5월: 111.6으로, 1.1p상승)을 보임에 따라, 하반기 경기 회복에 대한 가능성이 높아짐

< 경기 선행 및 동행 지수 추이>

자료: 컨퍼런스보드

□ 부문별 전망

- (소비) 자산 시장의 호조세가 안정적 소비를 뒷받침

·(자산 시장 호조) 하반기중에도 美 FRB의 저금리 기조가 예상됨에 따라,부동산 시장 및 주식 시장 등 자산 시장의 호조세가 지속될 것임

·(고용 시장 악화) 다만 고용 상황은 경기에 후행하기 때문에 하반기 경기가 회복되더라도 큰 폭의 개선은 기대하기 어려움. 따라서 근로 소득 여건은 소비 증가에 부정적인 영향을 미칠 전망

- (기업 활동) 기업 부문의 심리 회복이 점차로 실물 지표의 개선으로 가시화

·(생산: 본격 회복 국면에 진입) 안정적인 소비 지속이 일정 수준의 수요를 보장, 생산 증가세가 확대

·(투자: 소폭 회복) 하반기중에 투자 주변 여건은 긍정적, 다만 구조적인 문제로 투자 동기(motive)의 급속한 회복은 어려울 전망

▲ (긍정적 요인) 저금리 및 주가 상승에 따른 자금 조달 여건은 긍정적

▲ (부정적 요인) 기업 투명성 훼손(엔론社 이후의 일련의 회계 부정 사건), 성장성 저하(IT 부문을 대체할 새성장 원천의 부재)에 따른 투자자들의 소극적 태도

·(전반적인 기업 활동 전망) 하반기 전망은 낙관적 시각이 우세

▲ 필라델피아제조업의 6개월 이후 경영활동 지수는 긍정적 전망이 지속, 90년대 초반의 장기 호황 진입 국면과 유사

< 美 필라델피아 제조업 지수(1990년 1월 ~ 2003년 5월) >

) 매월 조사되는 필라델피아 연방은행의 Business Outlook Survey에 편제된 DI(Diffusion Index)이며, 기업의 경영 활동 수준을 물어보는 질문에 대해서 3가지 응답(감소·불변·증가)을 요구하여 감소 응답자의 비율에서 증가 응답자의 비율을 차감해서 도출.

자료: 필라델피아 연방은행, 계절조정.

□ 성장률 전망

- (경제성장률) 2002년의 수준보다 다소 높아질 전망

·잠재적인 불안 요인(쌍둥이 적자, IT 회복 불투명)에도 불구하고, 자산 시장 활황에 따른 소비 호조세가 지속되고, 재정 확대 및 통화 팽창 등 경기부양책이 투자 부문의 회복을 자극할 것임

·이에 따라 2003년 경제성장률은 2%대 후반이 예상

< 주요 기관들의 2003년 미국 경제성장률 전망 >

2001	2002	2003(E)
		IMF	EU집행위	OECD	WEFA	5대 IB 평균
0.3	2.4	2.2	2.4	2.6	2.4	2.3

주: 1. 2001년 및 2002년 수치는 IMF 기준

2. 2003년 예측치의 전망 시점은 IMF, EU집행위, OECD는 4월, WEFA 및 IB(투자은행)는 6월임.

(2) 유로 지역

① 동향

- 1/4분기중 전 부문 경기 침체 지속, 2/4분기 심리 지표의 소폭 회복

·(생산 둔화) 민간 소비 및 수출 경기 부진으로 둔화세 지속

·(소비 침체) 고용 악화에 따른 소비 심리 저하가 실물 지표의 부진으로 이어짐

·(수출 부진) 달러 약세로 수출 경기 침체 지속

< 유로 지역의 주요 경제 지표 추이 >

( % )

	2002년 12월	2003년 1월	2월	3월	4월
소매 판매	-0.7	2.2	-0.8	-1.2	-
제조업 생산	-1.5	0.7	0.0	-0.1	0.0
수출(FOB)	2.9	1.2	-0.2	-5.7	-6.0
실업률	8.6	8.7	8.7	8.8	8.8

자료: ECB

주  : 1. 수출은 FOB 기준, 전년동기대비 증감률임

2. 소매 판매 및 제조업 생산은 S.A. 전기대비 증감률임.

·(심리 지표) 1/4분기 말 ∼ 2/4 초반 이후 경제 주체들의 심리 지표는 회복중

< 유로 지역의 신뢰 지표의 추이 >        < Ifo의 서독 지역 경기 조사 >

자료: 유로통계청, Ifo

주  : Ifo의 경기전망지수는 6개월후 경기에 대한 전망치임.

② 여건 및 전망

- (하반기 여건) 대외 여건의 개선이 전반적인 경기 회복세를 유도, 그러나 회복 속도는 독일 경제의 방향성에 달려 있음

·(域外 여건의 개선) 미국 경제의 회복 및 이에 따른 달러 강세가 수출 부문의 회복을 통해서 유로 지역 경제의 회복을 촉진하는 동인으로 작용할 것임

·(域內 여건 전망 불투명) 그러나 역내 최대 비중국인 독일 경제의 부진이 지속될 가능성을 배제하기 어려움

·다만 최근 서독 지역의 일부 경기 전망 지표가 호전되는 모습을 나타내고 있어, 회복에 대한 낙관론이 다소 우세

※ Ifo 경기전망지수(business expectation) : 94.9(4월) → 97.2(5월) → 98.6(6월)

- (전망) 2/4분기 이후 최소한 완만하나마 경기 회복이 예상, 그러나 회복의 속도는 빠르지 않을 것임

·1/4분기중 경기 저점을 통과, 2/4분기 이후 완만한 경기 회복이 예상

·회복의 속도는 미국 및 독일 경제의 회복 속도에 많은 부분을 의존

·(성장률 약 1.0% 내외) 선진국중 가장 낮은 성장률을 기록할 전망

< Ifo의 유로 지역 성장률 전망 >      < 주요 기관들의 유로 지역 성장률 전망 >

년 도	예측 기관	경제성장률
2001		1.4
2002		0.8
2003(E)	IMF	1.1
	EU집행위	1.0
	OECD	1.0
	WEFA	0.9
	5대 IB 평균	1.0

자료: 유로통계청, Ifo 주 : 1. 1999=100, 계절조정(조업일수 및 계절적 편차 고려) 전기비 2. 수평선 위의 수치는 연간 경제성장률을 의미	주: 1. 2001년 및 2002년 수치는 IMF 기준 2. 2003년 예측치의 전망 시점은 IMF, EU집행위, OECD의 경우 4월, WEFA 및 IB(투자은행)의 경우 6월임.

(3) 일본

① 동향

- 5월중 주요 경제 지표 호전

·(내수 소폭 회복) 고용 사정 악화에도 불구하고 5월중 소매 판매의 소폭 증가세 시현, 생산 부문은 5월중 IT 부문을 중심으로 호전

·(외수 회복) 1/4분기중 SARS의 영향으로 다소 위축, 그러나 5월 수출은 EU 및 아시아 지역을 중심으로 회복

< 일본 주요 경제 지표 추이 >

( % )

	2003년 1월	2월	3월	4월	5월
소매 판매	2.9	1.7	-1.2	-2.7	1.3
산업 생산	1.6	-1.6	0.1	-1.5	2.5
수출(FOB)	-5.0	2.2	-2.3	0.5	1.1
실업률	5.5	5.2	5.4	5.4	5.4

자료: 경제산업성, 경제산업성, 재무성, 후생노동성

주  : 실업률을 제외한 항목은 계절조정, 전기비 증감률임.

② 전망

- 수출 부문 중심의 경기 회복으로 연간 1%대 후반∼2%대 초반의 성장률이 예상

·(수출 회복) 미국 경제의 회복 및 달러 강세에 따른 수출 증가 예상

·(내수 회복은 불투명) 금융 시스템의 불안이 원인이 되어, 수출 부문의 호조가 소비 및 투자 등 내수 부문의 회복으로 이어지지 않을 가능성을 배제하지 못함

※ 작년 4/4분기 수출 증가율이 두 자릿수의 높은 증가율을 기록하였음에도 불구하고 소비 및 투자 등 내수 부문의 침체가 지속됨.

·(2003년 경제성장률 1∼2%대) 주요 기관들의 전망치는 1.0% 전후, 그러나 최근의 대내외 여건 변화를 고려할 경우 이보다 높은 수준인 1%대 후반∼2%대 초반이 가능할 전망

< 주요 기관들의 2003년 일본 경제성장률 전망 >

2001	2002	2003(E)
		IMF	EU집행위	OECD	WEFA	5대 IB 평균
0.4	0.3	0.8	1.5	1.0	1.2	1.0

주: 1. 2001년 및 2002년 수치는 IMF 기준

2. 2003년 예측치의 전망 시점은 IMF, EU집행위, OECD는 4월, WEFA 및 IB(투자은행)는 6월임

< 참고 > 단칸 지수(短觀, TANKAN)로 본 일본 경제 회복의 가능성

·최근 10년중 단칸 지수(일분의 단기 경기 관측 지수)가 기준치 0을 상향 돌파하는 시점인 1996년과 2000년의 경제성장률이 각각 3.4% 및 2.8%로, 이것은 同기간의 성장률 중 가장 높은 수준

·현재의 추세가 지속될 경우 과거의 기준선 상향 돌파 시점과 유사, 따라서 2003년 성장률이 주요 대내외 경제 예측 기관들의 예상치(0.8∼1.5%)를 큰 폭으로 상회할 가능성도 배제하지 못함

< 일본 단칸 지수 전망치 및 실적치 추이 >

자료: 일본은행

주  : ▲는 실적치 ◆는 전망치임.

3. 중국

① 동향

- 수출 및 투자 높은 증가세가 경제 성장을 견인

·(생산 소폭 둔화) 외수 부문의 호조세가 지속되었으나 민간 소비 증가율의 하락으로, 5월중 증가세 다소 둔화

·(소비 둔화) SARS 확산에 따른 영향으로, 5월중 증가세 큰 폭의 둔화

·(수출 호조) SARS의 영향에도 불구하고 높은 증가세 지속

·(공공 투자 호조) 사회간접자본 등 지속적인 공공 부문 투자의 확대로 인해 30%대의 높은 증가율을 유지

< 중국의 주요 경제 지표 추이 >

( % )

	2003년 2월	3월	4월	5월
산업 생산(전산업)	19.8	16.9	14.9	13.7
소매 판매	8.5	9.3	7.7	4.3
수출(FOB)	27.8	34.7	33.3	37.3
고정 자산 투자	32.8	31.6	30.5	31.7

자료: 한국은행.

주: 전년동기 대비 증감률.

② 전망

- (성장률) 하반기 다소 둔화, 연간으로 약 7%대 후반이 예상

·하반기 중국 경제는 가장 큰 불안 요인이었던 SARS의 영향에서 벗어나, 수출 및 공공 투자를 중심으로 고성장을 지속

·다만 SARS 영향에 따른 수출 계약 감소의 시차 효과, 단기 경기 변동 요인에 의한 성장 탄력 둔화 등으로 하반기 성장률은 상반기보다 다소 낮아질 전망

< 주요 기관들의 2003년 중국 경제성장률 전망 >

2001	2002	2003(E)
		IMF	EU집행위	OECD	WEFA	5대 IB 평균
7.3	8.0	7.5	7.2	7.7	7.1	7.5

주: 1. 2001년 및 2002년 수치는 IMF 기준

2. 2003년 예측치의 전망 시점은 IMF, EU집행위, OECD는 4월, WEFA 및 IB(투자은행)는 6월임.

Ⅱ. 국내 경제 전망

- (동향) 상반기 성장률 3% 수준

·민간소비와 설비투자 등 내수 부문이 위축된 가운데 수출이 경제 성장을 지탱

- (하반기 여건) 세계경기가 점진적으로 회복하는 가운데 정부의 적극적인 경기 부양 정책이 국내 경기에 긍정적으로 작용

- (전망) 하반기 성장률 3%대 후반, 연간 성장률 3%대 중반

·경기 하락을 주도했던 소비 부문과 서비스산업의 빠른 회복을 기대하기는 어려워 하반기 성장률이 4%를 넘기는 어려울 전망

1. 최근 경기의 특징

(1) 실물 부문

- (경기 침체 가속) 내수의 전반적인 위축으로 상반기 성장률은 3%대 초반으로 급락

·(성장률 급락) 미-이라크 전쟁, 아시아 지역의 SARS 창궐 등 대외 요인과, 카드채 문제를 비롯한 국내 금융시장의 불안 요인으로 상반기 내내 소비와 투자가 급속 위축되어 성장률 급락

※ 실질GDP 전년동기대비 증가율: 6.8%(□02. 4/4) → 3.7%(□03. 1/4) → 2%대 중반(2/4)

< 실질GDP 및 월간 산업지표 동향(전년동기(월)비 증감률, %) >

		2001		2002					2003
			연간	1/4	2/4	3/4	4/4	1/4	4	5	6
실질GDP(국민계정)		3.1	6.3	6.2	6.6	5.8	6.8	3.7	-	-	-
산업활동	도소매판매	4.6	6.0	8.0	6.4	5.1	4.4	-0.2	-4.3	-4.6	-
	설비투자추계	-5.1	1.6	2.2	-0.2	0.4	3.1	-3.4	-4.2	-8.9	-
	건설수주	14.4	21.3	85.6	8.8	6.6	12.7	-2.0	7.8	-37.0	-
	평균가동률	73.2	76.9	76.8	75.8	76.7	77.2	77.4	76.7	73.9	-
수출		-12.7	8.0	-11.1	4.9	15.9	24.6	20.8	19.6	4.4	22.3
수입		-12.1	7.8	-11.4	7.8	13.8	23.1	30.9	18.1	6.5	12.5

자료: 통계청, 한국은행

·(민간 소비 위축 심화) 경제 여건의 불확실성 및 과도한 가계 부채가 소비 위축으로 가시화

※ 국민계정 민간소비 전년동기대비 증가율: 8.9%(□02. 1/4) → 6.8%(2002년간) → 0.9%(□03. 1/4)

※ 4∼5월중 도소매판매도 전년동기 대비 4.5% 감소

·(설비투자 부진 지속) 저금리 기조에도 불구하고 대내외 여건이 불확실하여, 기업의 설비 투자 부진 지속. 국민계정 1/4분기 설비투자는 전년동기대비 1.6% 증가(건설투자는 8.1% 증가)

※ 산업활동동향의 설비투자추계지표는 4월(-4.2%)과 5월(-8.9%)에 더욱 침체

- (토목건설의 위축) 상대적으로 양호한 실적을 보였던 건설 투자의 경우에도, 상당 부분이 부동산 경기 활황에 의한 건축 부문이었음

·건설경기가 활황을 보인 2001년 이후 전년동기 대비 건축 기성액 증가율은 분기별 평균 13.6%를 기록

·그러나 상대적으로 인프라 성격이 강한 토목 기성액은 평균 0.5% 증가에 그침

< 공종별 건설 기성액 추이(전년동기 대비 증감률, %) >

- (서비스 부문 동반 침체) 제조업과 함께 서비스업의 동반 침체로 경기 변동의 유연성 상실

·GDP의 40∼46%를 차지하는 서비스업은 경기 활황시에는 제조업에 비해 상대적으로 낮은 성장률을, 불황시에는 상대적으로 높은 성장률을 유지

·특히 불황시에는 제조업의 유휴설비와 노동력을 흡수하며 경기 급락을 방지하는 완충 역할을 했으나 최근에는 제조업보다 더 빠르게 서비스업이 침체

※ GDP 중 부문별 전년동기 대비 증감률

제조업 : 6.6(2002년 2/4) → 5.5(3/4) →8.8(4/4) →5.2(2003년 1/4)

서비스업 : 9.1(2002년 2/4) → 9.1(3/4) →7.2(4/4) →1.4(2003년 1/4)

·지난 3·4월간 서비스업 생산이 3년만에 처음으로 두 달 연속 전년동월 대비 감소세를 기록한 후 5월에는 -0.8%로 감소 폭이 확대

※ 산업활동 동향의 전년동기 대비 서비스업 생산증가율

3.7%(2003년 1월) → 1.4%()2월) → -0.2(3월) → -0.5(4월) → -0.8(5월)

·이로 인해 단기적인 경기 하락 폭이 커졌을 뿐만 아니라 서비스산업의 장기적인 성장기반 약화가 초래될 수도 있음

< 실질GDP중 제조업과 서비스업의 증감률 변화(%) >

주: 서비스업 = 도소매 및 음식·숙박업 + 운수창고 및 통신업 + 금융·보험·부동산 및 사업서비스업 + 사회 및 개인서비스업

- (외수 중심의 경기 견인) 총수요에 있어서 수출이 차지하는 비중이 1980년대에는 10% 수준을 보였으나 이후 꾸준히 상승하여 최근 1/4분기에는 40.9%를 기록

·전년동기비 수출증가율(통관 기준)이 1/4분기에 20.8%를 보였다가 2/4분기에는 14.9%로 둔화되었지만 내수 위축이 더 큰 폭으로 발생함에 따라 수출의 경제성장 기여도는 더욱 높아진 것으로 추정됨

·소비와 투자 둔화로 내수 부문의 경제 성장에 대한 기여율은 2002년 4/4분기 39.2%에서 올해 1/4분기 19.5%로 급락

※ 총수요 : 소비+투자+수출, 내수 = 소비+투자

< 실질GDP 증가율과 내수 및 수출의 비중 변화(%) >

- (심리지표 위축) 소비심리는 제한적으로 호전됐으나 투자심리는 더욱 위축

·소비자평가지수(6개월 전과 비교한 현재의 상황에 대한 평가)는 소폭 상승하고 소비자기대지수(현재와 비교한 6개월 후의 경제 상황에 대한 전망)는 전월 수준을 유지

·전월대비 당월 제조업의 업황 실적 및 당월대비 익월의 업황 전망 지수는 하락

·모든 지수가 100 이하로서 긍정적인 평가보다는 부정적인 평가가 많아 현황과 전망에 대한 평가는 여전히 부정적인 수준에 머무르고 있음

< 소비 및 투자 심리 관련 지수 >

		2000.3/4	4/4	2003.1월	2월	3월	4월	5월	6월
소비심리 (통계청)	소비자평가지수 소비자기대지수	97.2 103.9	81.2 94.8	79.6 96.4	73.5 96.1	63.9 90.4	64.7 94.5	67.0 94.5	- -
투자심리 (한국은행)	제조업업황BSI 실적치 (전망치)	99 (111)	96 (91)	80 ( 84)	75 ( 89)	72 ( 75)	77 ( 84)	75 (79)	70 (73)

자료: 한국은행, 통계청.

(2) 금융 부문

- (주가) IT경기회복에 대한 기대 및 외국인 주식 순매수세 급증으로 대폭 상승함

·산업생산지수 및 서비스 활동지수가 3개월 연속 대폭 하락세를 보이고, 각종 체감지표가 극히 부진한 양상을 보임에 따라 경기회복에 대한 기대가 상당히 약화됨

·그러나 반도체 가격 상승세, 국내외 IT 기업의 실적 개선 영향으로 IT 버블 해소에 대한 기대가 높아지는 가운데, 아시아 통화가치 상승을 기대하는 외국인 주식 순매수세 유입 증가로 주가가 대폭 상승함

※ 종합주가지수 : 566.63(2003. 4/25) →669.93(6/30) →704.15(7/11)

- (금리) 꾸준한 하락세를 보이던 주요 금리는 해외 금리 급등 영향으로 큰 폭 반등하였다가 한국은행의 콜금리 인하 영향으로 반등이 제한됨

·주요국 주가, 금리가 경기 회복 조짐으로 급등세를 보이는 가운데, 국내 금리도 꾸준히 하락세를 보이다 최근 해외 금리 급등(버블 붕괴 조짐) 영향으로 반등

·그러나, 2/4분기 경기 지표가 예상외로 극히 부진한 데다 유동성 함정 우려에도 불구하고 한국은행이 콜금리를 추가로 인하하면서 유동성 공급을 늘림에 따라 금리 반등이 제한되는 양상임

※ 국고채 금리 : 4.46%(2003. 4/30) →4.15%(6/30) →4.32%(7/10) → 4.20%(7/11)

- (환율) 외국인의 주식 순매수 급증 및 위엔화 평가절상 기대로 원화 환율 하락세

·외국인의 주식 순매수세 유입이 연일 지속되고 있는 데다, 수출 호조세가 지속되면서 달러 공급이 계속 증가하고 있음

·일본 단칸지수 개선 및 주가 급등세로 엔화가 강세를 보이는 데다, 위엔화 평가절상 압력이 원화 가치를 상승시키는 데에 영향을 줄 것이라는 시장 참여자들의 예상으로 원화 매입 포지션이 증가하고 있음

·이에 따라 정책 당국의 강력한 시장 개입에도 불구하고 환율이 하락세를 지속함

※ 원/달러 환율 : 1,237.8(2003. 4/25) →1,193.0(6/30) →1,178.2(7/11)

2. 하반기 경기 여건 분석

(1) 내수 여건

□ 소비

- (종합) 하반기동안 본격적인 소비 회복과 이를 통한 경기 회복을 기대하기는 어려운 상황

·경기 침체로 당분간 실질소득의 회복을 기대하기 어려우며, 금융 및 부동산 자산 가치의 가격 변동은 보유자와 임대자간의 상쇄되는 효과로 인해 소비에 미치는 분명한 효과를 기대하기 어려움

·가계대출이 소비지출을 제약하는 정도는 완화되겠으나 이 역시 과거와 같은 소비 확대의 주 요인이 되지는 않을 것임

- (소득증대 가능성) 당분간 소득 증대에 기인한 소비 확대를 기대하기는 어려움

·1/4분기 도시근로자 가구의 월평균 수입이 291만원으로 전년동기 대비 4.3% 증가에 그쳤으며 같은 기간 소비자물가가 4.1% 증가한 것을 감안하면 실질소득은 0.2% 증가에 불과함

·하반기에 경기가 회복되더라도 상대적인 수준일 뿐 본격적인 활황과 소득 증대를 기대하기는 어려움

·當期 뿐 아니라 前期의 소득이 소비에 영향을 미친다는 점을 감안할 때 당분간 경상소득(임금 소득 또는 사업 소득) 증대에 기인한 소비 확대를 기대하기는 어려움

- (기타 자산소득 효과 가능성) 금리, 주가 및 부동산 가격의 변화와 이로 인한 자산소득의 상승 및 소비 확대 가능성은 부분적으로 존재함

·금리 인하는 대출 확대 또는 대출 원리금 부담의 감소 등으로 소비 확대를 꾀할 수 있으나 금융자산을 소유한 사람들의 소득 감소 효과로 상쇄되거나 부동산 부문으로 자금 이동만을 야기할 수 있음

·부동산 가격의 경우도 부동산 임대자와 소유자간에게 상반되는 효과를 미치므로 궁극적으로 전체 소비에 미치는 효과를 확신하기 어려움

·주가 상승은 전반적으로 자산 소득의 증대를 통해 소비 촉진 효과를 보일 수 있음

- (가계대출) 금융시장의 안정화가 이루어지면 유동성 제약이 점진적으로 완화되고 소비 지출 확대를 기대할 수 있음

·1/4분기말 가구당 가계부채는 약 2,916만원으로 도시근로자 가구 월평균 소득의 10배 수준임

·과거의 소비지출 증가가 가계대출의 확대로 가능했으나, 금융기관의 대출 억제 정책 등으로 가계대출 증가가 둔화되면서 소비 여력이 축소되었으며, 기존 대출금의 원리금 상환 부담이 최근까지 소비지출을 억제했음

※ 2002년 연중 88조 증가했던 가계대출이 2003년 1/4분기에는 6조 증가에 그쳐 증가세가 크게 둔화하고 있음

·그 결과 금융시장이 안정화되고 가계대출을 회수해야 하는 부담감이 완화된다면, 금융기관으로서는 상대적으로 수익성이 높은 가계대출을 점진적으로 확대할 가능성이 높음

※ 5월중 금융기관의 기업대출 금리는 평균 6.18%, 가계대출 금리는 6.64% 수준

※ 3월말 현재 가계대출 연체율은 금융기관별로 1.5∼2.7% 수준이며 기업대출 연체율도 이와 유사하거나 더 높을 것으로 추정됨. 시중은행 중에서 연체율이 가장 높은 국민은행의 경우 5월 말 현재 중소기업 연체율은 4.0%이며 가계대출 연체율은 2.8% 수준임(3월말에는 각각 3.7%와 2.7%)

□ 투자

- (종합) 자금 조달 가능성 측면에서 투자 여력은 비교적 양호하지만 경기 전망에 대한 불확실성 등으로 최소한 3/4분기까지는 본격적인 투자가 이루어지기 어려울 것임

·다만 정보통신 기기 등 일부 호황 업종에서는 대규모 설비투자가 기대됨

- (투자 여력) 현금 동원 및 자금 조달 가능성 측면에서는 투자 여력이 존재

·제조업 유동비율은 지속적으로 상승하여 3월말 현재 103.4%로 100을 초과(2002년말 102.1%, 2001년말 89.0%)

·총자산 중에서 현금예금이 차지하는 비중도 2001년말 3.2%에서 2003년말에는 7.9%로, 그리고 2003년 3월말에는 8.4%로 상승

·3월말 현재 부채비율은 124.1%로 2002년말에 비해 소폭(1.8%P) 상승했으나 전반적으로는 낮아지는 추세를 유지하고 있음

·또한 주식시장 활황과 저금리 기조로 인해 자금 조달 여건은 비교적 양호함

- 기업들의 투자 부진은 수요 부진과 향후 경기에 대한 불확실성에 기인하므로 경기 회복을 확신한다면 투자 확대 가능성은 충분함

·제조업 2,800 여개의 기업을 대상으로 한 설비투자 애로 요인 조사에 의하면 수출, 내수 등 수요 부진(37.1%), 과잉설비의 존재(16.0%), 자금조달의 어려움(14.1%) 등으로 나타남

) 한국산업은행, □2003년 상반기 설비투자계획 조사 보고서□, 2003. 4.

·결국 기업들의 투자 회복은 소비 회복과 경기 호전에 달려 있음

- 또한 상대적으로 경기 호전이 지속될 것으로 예상되는 일부 업종을 중심으로 대규모 투자가 하반기에 집행될 가능성도 있음

·특히 TFT-LCD 부문에서 삼성전자는 2002년보다 60.3% 증가한 5조 8,000억 원을 2003년 중에 투입할 예정이며 LG필립스도 이 부문에서 하반기에 약 7,000억 원을 추가적으로 투자할 계획임

※ 이는 2002년 경상GDP의 약 1% 수준. 다만 투자 부문의 일부는 해외 직접투자 형태라는 점을 감안하면 국내 경제 활성화에 미치는 단기적이고 직접적인 효과는 다소 제한적일 수 있음

·이외에도 디지털 제품을 중심으로 한 가전 및 정보통신 업종이 하반기에도 비교적 생산, 내수 및 수출에서 양호한 실적을 올리며 추가적인 투자를 유발할 수 있음

(2) 외수 여건 : 수출 경기의 지속 및 확장 여부

) 더 자세한 내용은 Ⅰ장의 세계 주요국 경제 전망을 참조.

- (종합) 주요국 경기가 상반기보다 개선되면서 하반기에도 수출 부문이 경제 성장을 견인

·(미국) 자산시장의 호황을 배경으로 소비 증가세가 지속되고, 이에 힘입어 기업 경기도 점차 호전될 전망임

·(유로 지역) 독일의 경기 회복이 불투명하지만 미국 경제의 회복과 이에 기인한 수출 회복이 경기 활성화 요인으로 작용

·(일본) 주요 경기 지표인 단칸지수 실적치와 전망치가 지속적으로 상승하고 있어 하반기에는 장기 침체를 탈피하고 완만하게나마 상승 추세를 보일 가능성이 높음

·(중국) SARS에도 불구하고 상반기에 9% 정도 경제성장을 기록했으며 하반기에도 수출 및 공공투자 부문을 중심으로 8% 내외의 성장 추세를 지속할 전망임

(3) 정책 여건

- (종합) 정부는 재정지출, 감세, 금리 인하 등 통해 적극적인 경기 부양 정책을 실시할 것이며, 이는 추가적인 경기 하락의 방지 및 경기 회복에 긍정적인 효과를 보일 것임

·다만 정책 결정과 집행 과정의 지연과 시차효과 등으로 인해 3/4분기까지는 그 효과가 다소 미약할 것임

- 경기 침체가 예상보다 깊고 길어지면서 정부는 적극적인 경기 부양 정책을 추진

·(재정 확대 규모) SOC 투자, 서민생활 지원, 수출·중소기업 지원, 농촌 투자 등의 사업을 위해 당초 계획보다 3,000억 원 가량 증액한 총 4.5조원의 추가경정 예산을 편성(2002년 명목GDP의 약 0.8%).

·(감세) 근로소득세율과 특별소비세를 인하했으며, 이 외에도 중소기업과 대기업의 법인세 감면, 투자와 관련된 세제 혜택, 기초원자재에 대한 관세 폐지 등 추가적인  감세를 모색 중에 있으며 상당 부분이 근시일 내에 실현될 예정임

·(금리 인하) 정부는 경기 부양을 위해 7월 10일에 다시 0.25%p의 추가적인 금리 인하를 단행. 금리 인하가 소비와 투자 확대에 큰 효과를 보이지 않더라도 최소한 이를 제약하는 요인으로 작용하지는 않을 것임

< 정부의 추가경정 예산 내역(천억 원) >

구 분	규 모
SOC 등 건설투자	15
저소득층 생계 지원, 청년실업 대책 저소득층 주거안정 등	7
수출·중소기업 지원	6
농가소득 보전 및 농업생산 기반 시설 투자	4
교부금 정산 등 지역경제 활성화	9
이라크 전후 복구 지원 등 현안 소요	0.7
계(정부 제출안)	42
중소기업 지원(국회 증액, 7월 11일 현재 여야 합의)	3
총계	45

- (기대 효과) 재정 지출의 확대가 건설투자의 급락을 방지하고 소비를 진작하는 데에 어느 정도 효과를 보일 수 있을 것임

·(투자 보전) 부동산 시장 안정책으로 하반기에 민간 주택 건설이 위축될 가능성이 있는 상황에서 SOC 투자와 임대주택 건설 등은 건설경기에 긍정적 요인으로 작용

※ 1/4분기 중 22.4% 감소하며 극심한 부진을 보이던 공공건설 수주가 지난 4∼5월중에는 20.0% 증가하는 등 공공발주가 건설투자를 보전할 가능성을 보이고 있음

·(소비 진작) 금번 추경에는 상대적으로 소비성향이 높은 저소득층 지원 정책의 비중이 높아졌다는 점, 특소세 인하를 통해 고소득층의 내구재 소비를 유인한다는 점, 소득세 감세를 통해 전반적인 지출 여력을 확대한다는 점에서 긍정적인 효과를 기대할 수 있음

※ 도시근로자 가구 평균 소비성향(통계청) : 72.1(2002. 3/4)→ 72.9(4/4)→76.5(2003. 1/4)

소득수준별 평균 소비성향 : 92.7∼119.1(소득수준 하위 40%), 61.6∼75.0(상위 40%)

- 다만 정책과 시장 반응의 시차를 감안할 때, 경기부양책의 조속한 실시 여부가 관건임

·추경예산의 국회 통과 이후에도 재정지출 집행과의 시차, 정책 집행과 경기 부양 효과와의 시차 등을 감안하면 하반기 내에는 경기 부양 효과가 미약할 수 있음

·경기 부양을 위한 각종 정책에 대한 정치권의 인식 합의가 이루어지고 있다는 점에서 추후의 절차가 오래 걸리지는 않을 것으로 예상됨

3. 하반기 경제 전망

(1) 상반기 경제 불안 요인에 대한 전제

- (기본 전제) 국내외 여건들이 상반기보다 호전되는 것을 가정

·상반기 불안 요인으로 작용했던 북한 핵문제 등 국제 정세, 금융시장의 불안 등 국내 경제 요인, 정부 정책 등이 현상황에서 더 악화되지 않거나 호전될 것을 가정

·따라서 이 가운데 경제 불안을 가중시키는 요인이 발생하는 경우 경제성장은 본 전망치보다 1%p 혹은 그 이상 더 하락할 수 있으며 2003년의 저성장 문제를 넘어 장기 침체 국면에 직면할 가능성도 있음

- (국제 정세 및 세계 경제) 미국 주도의 이라크 재건 사업이 진행되고 북한 핵문제의 점진적 해결 방안 모색

·(국제 정세) 중동 지역의 반미 감정과 국지적인 충돌이 있겠으나 향후 미국 주도의 이라크 재건 사업이 계획대로 진행되어 이 지역 긴장이 악화되지 않고 하반기 국제 유가도 상반기보다 안정될 것으로 가정

·(북한 핵문제) 북한 핵문제가 다양한 채널을 통해 해결 방안이 모색됨으로써, 대외 충격 요인이 되지 않을 것으로 전제

·(세계 경제) 국제 정세의 안정과 중동 지역의 투자 확대 등으로 3/4분기 말경부터 세계경제의 회복이 시작

- (국내 경제 상황) 정부 정책과 대외 여건의 변화로 3/4분기 말부터 경제주체들간에 심리적인 안정이 회복

·카드채 대책이 시장에 비교적 긍정적 신호를 보일 것으로 전제

·분식회계 처리와 재벌 정책 역시 경기 상황을 고려하여 비교적 탄력적인 운용으로 현재보다 더 강화되지 않을 것을 전제

·대규모 사업장, 대형 산별노조 또는 전국규모의 파업과 같은 노동 쟁의 현상이 발생하지 않을 것을 전제

·4.5조 원의 추가경정 예산이 신속히 집행될 것을 전제

·특소세와 소득세 감세가 소비 촉진에 긍정적인 영향을 미치고 하반기 내에 투자 촉진을 위한 추가적인 감세 조치가 시행될 것을 전제

(2) 하반기 경제 전망

□ 실물 부문

- (경제성장률) 2003년 하반기 내수의 점진적 회복과 수출 경기의 회복세 지속에 따라 3%대 후반의 경제 성장 예상, 이에 따라 연간 3%대 중반의 성장이 전망됨

·미국을 중심으로 外需가 완만한 회복세를 보이고 경기 부양 정책 효과가 가시화

·전반적으로 내수는 완만한 회복세를 보이는 가운데 수출 중심의 경기 회복 전개

·단 대내 불안 요인들이 심화되고 정부의 대응 정책이 失機할 경우, 2003년 경제성장률은 2% 대로 급락할 가능성도 배제하지 못함

- (소비) 하반기 점진적 회복세를 보일 것이나 연간 1.6%의 증가율에 그칠 전망

·금리 인하와 재정 지출 확대로 가계 소비지출이 점진적으로 회복되어 하반기에는 전년대비 2%대를 기록하겠으나, 연간으로는 1%대 후반으로 성장 견인력이 위축될 전망

·민간소비 증가율은 연간 1.5%

- (투자) 수요 회복과 경기 부양 정책으로 인해 하반기부터 설비투자가 회복되며 2003년 연간으로 총투자는 3.5% 증가

·정부의 SOC 발주에 의해 토목공사가 증가하겠으나 정부의 부동산 정책으로 상대적으로 비중이 큰 건축공사의 증가세가 둔화하여 건설투자는 전체적으로 연간 4.8% 증가

·IT산업을 중심으로 설비투자가 점진적으로 회복하여 하반기 설비투자는 전년동기 대비 3.8% 증가, 연간 2.3% 증가

- (물가) 2003년 하반기부터 공급 측면의 물가 상승 요인이 해소될 것이며 하반기의 상대적인 경기 회복이 물가상승 요인이 될 수 있으나 그 압력은 크지 않음

·국제 원유 가격의 하향 안정세를 비롯한 공급 측면의 물가 안정세로 하반기 물가는 전년동기 대비 3.3%로 상반기보다는 안정될 것이며 연간 3.5% 상승

- (실업률) 2003년 하반기부터 실업률 감소 추세 지속

·하반기에는 경제 회복 추세와 더불어 고용 사정이 다소 개선되겠으나, 재고 소진과 가동률 상승 이후에 발생하는 고용의 후행성을 감안할 때 3/4분기까지는 고용 상황의 개선을 기대하기 어려움

- (대외 거래) 수출의 호조세 지속, 그러나 경상수지 및 무역수지는 흑자 폭이 축소

·(무역수지) 하반기 대외 수요의 회복으로 수출의 호조세가 지속될 것이나, 국내 경기 상승에 따른 소비재와 자본재 수입도 따라서 증가할 가능성이 높아 무역수지는 점차로 흑자폭이 축소될 것임. 이에 따라 2003년 약 73억 달러 내외의 흑자가 예상

·(경상수지) 상품수지 흑자폭이 점차로 축소되면서 2003년 경상수지는 19억 달러 흑자로 축소

- (성장 구조) 이상의 부문별 성장 추이를 감안할 때, 내수는 소폭의 회복 내지는 정체 수준을 보이는 가운데 수출 경기가 경제 성장을 견인

·최종소비와 투자 등 내수의 성장 기여도 및 기여율은 각각 1.8%p와 51.3%로 하락

※ 2002년 내수의 성장기여도 4.8%p, 성장기여율 75.7

□ 금융 부문

- (주가) 외국인 주식 순매수세가 지속되면서 주가 상승세가 이어질 전망임

·위엔화 평가절상 압력이 높아지는 가운데, 아시아 통화가치의 동반 상승을 기대하는 외국인 주식 순매수세의 유입이 지속될 것으로 예상됨

·따라서 주가 단기 급등에 대한 경계감, 국내 경기 회복 지연, 美주가에 대한 엇갈리는 전망 등에도 불구하고 국내 주가의 상승세가 좀 더 지속될 것으로 전망됨

- (금리) 정책 불확실성이 높아지면서 변동성이 확대될 것이나, 기본적으로는 해외 주가·금리 상승세 영향으로 국내 금리도 완만한 상승세를 보일 전망임

·재선을 노린 부시 대통령이 경기 부양책을 강력히 시행할 가능성이 높기 때문에 美 재정수지 적자 등에 기인한 美국채 금리 및 주가 상승 기조는 당분간 계속 유지될 것임

·일본도 통제하기 어려운 만성 재정 적자로 국채 발행이 계속 증가할 수밖에 없는 데다, 최근 설비투자가 크게 증가할 기미를 보이고 있어 전반적 금리 상승세가 불가피

·국내 금리도 全세계적인 금리 하락세(소위, 채권 랠리) 영향을 받으며 하락해왔던 만큼, 여전히 불투명한 경기 전망과 한국은행의 콜금리 인하에도 불구하고 해외 주가, 금리 상승세 영향을 받으며 완만한 상승세를 보일 것으로 전망됨

- (환율) 위엔화 평가 절상 압력 증가 영향으로 원화 환율의 하락세가 이어질 전망임

·최근 미국에서는 수출 관련 이익집단들이 중국, 일본, 한국, 대만 등이 환율을 조작하고 있다고 비난하고, 당국으로 하여금 아시아 통화에 대한 절상 압력을 요구하도록 함

·한편, 정부가 국회에서 동의를 받은 외평채 발행 한도는 5조원이나 그 간의 외환시장 개입으로 정책 당국이 발행한 외평채는 총 4조 2천억 원에 달함

·즉, 시장 참여자들의 원화 가치 상승에 대한 기대감은 높아지는 반면, 당국의 시장 개입 능력이 제한되어 있기 때문에 환율의 하락세가 지속될 전망임

< 참고 > 위엔화 평가절상 움직임과 환율 전망(中期 전망의 근거)

- 위엔화 평가절상 압력 움직임

·미국의 對중국 무역수지 적자가 확대되고 중국 경제의 위상이 높아지는 가운데 위엔화는 달러화 페그 영향으로 다른 국가의 통화에 비해 상대적 약세를 유지해 옴

·최근(2003. 6.16) 美 스노우 재무장관이 중국의 환율제도 변화에 대해 언급한 이후 위엔화 평가절상에 대한 압력이 높아지고 있음

- 위엔화 평가절상 압력이 원화 환율에 미치는 영향

·미국에서는 주요 수출기업 단체가 중국 뿐 아니라 일본, 한국, 대만 등이 환율을 조작하고 있다고 비난하고 있음

→ 위엔화 뿐 아니라 엔화, 원화 및 대만 달러에 대한 절상 압력이 가중될 우려

·그 동안 한국, 일본, 대만 등은 자국 통화의 평가절하를 위한 강력한 시장개입과 지속적인 경상수지 흑자 영향으로 막대한 외환을 보유하고 있는 것으로 알려짐

→ 아시아 통화가치가 동반 상승할 경우 아시아 국가들이 보유하고 있는 외환 보유고의 가치가 급락하면서 달러 가치가 연쇄적으로 급락할 가능성 존재

·이에 따라 최근 위엔화 평가절상 움직임과 맞물려, 아시아 통화에 대한 투기 수요가 증가하는 조짐이 나타남

- 위엔화 평가절상 우려론(또는, 평가절상 반대론)

·위엔화의 급격한 평가절상 시 달러 가치가 아시아 국가 통화에 대해 급락하면서 아시아에 금융위기가 발생할 수 있다는 주장이 제기됨

·중국의 GDP대비 수출비중이 40%까지 확대된 상황에서 위엔화 평가절상은 중국의 실업 및 부실채권 문제를 더욱 심화시킴으로써 중국發 경제위기를 주변국에 확산시킬 우려

- 향후 전망

·2004년 말 美 대선을 앞두고 고용시장 개선을 위한 미국의 평가절상 압력이 불가피하다는 주장이 유력

·그러나, 위에서 살펴본 대로 위엔화 평가절상에 따른 부작용 우려도 만만치 않기 때문에 중국이 연말까지 3∼5% 내의 소폭 평가절상을 단행함으로써 평가절상 압력에 소극적으로 대응할 가능성이 높은 것으로 평가됨

·중국이 위엔화 평가절상 압력에 소극적으로나마 응한다면 원화의 평가절상 압력도 불가피하기 때문에 정책 당국의 시장 개입 여력은 제한될 것임

→ 따라서 원화 환율도 1,100원대 이하까지 하락할 가능성은 낮으나, 상황에 따라 최소 1,150원대까지 하락할 수는 있음을 염두에 둘 필요가 있음

< 국내 거시 경제 실적 및 전망(%) >

		2002(P)	2003(E)
			상반기	하반기	연간
국민 계정	경제성장률	6.3	3.0	3.9	3.5
	총소비	6.2	0.9	2.4	1.6
	민간소비	6.8	0.6	2.5	1.5
	투자	4.8	3.4	3.7	3.5
	건설투자	3.3	5.9	3.6	4.8
	설비투자	6.8	0.9	3.8	2.3
대외 거래	경상수지 (억 달러)	61	5	14	19
	무역수지 (억 달러)	103	34	40	73
	수출(억 달러)	1,625 (8.0)	893 (17.7)	940 (8.7)	1,833 (12.8)
	수입(억 달러)	1,521 (7.8)	859 (21.0)	900 (10.8)	1,770 (16.3)
기타	실업률	3.1	3.5	3.2	3.3
	소비자물가(평균)	2.7	3.7	3.3	3.5
	원/달러 환율(평균)	1,250.4	1,206.0	1,160∼1,770	1,180∼1,190

주: 무역수지, 수출, 수입은 통관 기준.